2018年，正值中國改革開放四十周年，四十年來中國紡織工業(yè)取得了舉世矚目的成績，在成為支撐世界紡織工業(yè)體系健康平穩(wěn)運行關鍵力量的同時，中國紡織工業(yè)也面臨著原料供應、貿易規(guī)則及消費市場、投資環(huán)境等的新變局。
這一年，生產能力和消費市場重心向新興國家轉移，全球產業(yè)分工格局正在重塑。
這一年，行業(yè)企業(yè)開始由提供產品向提供體驗轉變，從生產制造向服務制造轉變，從提供設備向提供整體解決方案轉變。
這一年，中國紡織產業(yè)破局而立
總體情況回顧
圍繞“中國特色社會主義進入新時代，我國社會主要矛盾已經轉化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾”這一轉變，2018 年，整個紡織原料產業(yè)也在進行著一場行業(yè)改革?？v觀全年，我國紡織原料各個產業(yè)運行狀況總體穩(wěn)中向好，尤其是化纖產業(yè)能夠體現(xiàn)效益優(yōu)先、質量優(yōu)先的市場經營環(huán)境。在整個產業(yè)技術設備自動化、智能化程度不斷提高的同時，產品多樣性的發(fā)展速度也在加快，不斷解決下游紡紗、織造等領域的原料瓶頸問題，從而為下游服裝產業(yè)的發(fā)展奠定了堅實的基礎。
化纖產業(yè)全年表現(xiàn)
化纖產業(yè)繼續(xù)深化供給側結構性改革，主要體現(xiàn)在以下3 個方面：
1.新產能的釋放伴隨著落后產能的淘汰。2018 年，粘膠纖維、滌綸、腈綸、丙綸等化纖產業(yè)，均出現(xiàn)了舊產能淘汰現(xiàn)象。以粘膠纖維產業(yè)為例，按照《粘膠纖維行業(yè)規(guī)范條件（2017 版）》的要求，粘膠長絲產業(yè)雖然總體產能仍在18 萬噸/ 年，但是經過一系列產能結構優(yōu)化后，形成了四川宜賓、吉林省吉林市、河南新鄉(xiāng)以及江蘇南京四大粘膠長絲產業(yè)基地。
而粘膠短纖，雖然在2018 年有將近70 萬噸的新產能逐步被釋放，但也有將近30~40 萬噸的落后產能被淘汰。這種產能淘汰，不僅僅是因為落后產能不符合規(guī)范條件所致，更深層的原因是新上產能除了表現(xiàn)出規(guī)?；瘍?yōu)勢外，其設備與技術的自動化程度也使生產效率得到有效提高，所以從成本角度出發(fā)，企業(yè)需要主動將舊設備退出歷史舞臺。通過這種產能變遷，粘膠短纖單線規(guī)模在3 萬噸以下的生產線，基本絕跡。滌綸、腈綸、丙綸等化纖產業(yè)，也表現(xiàn)出這種市場淘汰機制優(yōu)先于政策淘汰機制的格局。
2.生產基地正在逐步集聚化發(fā)展，各子產業(yè)大型規(guī)?；瘓F開始增加，部分產業(yè)內企業(yè)開始積極布局海外生產基地。以粘膠短纖產業(yè)為例，今年已經逐步形成了以新疆、河北、江西、江蘇、山東、浙江等省的聚集地。其中，規(guī)模在70 萬噸以上的企業(yè)已經有3 家。新疆粘膠短纖產能已經將近100 萬噸，占據整個粘膠短纖產業(yè)內產能22% 附近。而中泰化學產能則已經在93 萬噸，即中泰化學占據新疆粘膠短纖產能約93%。
而在滌綸產業(yè)內，以恒力、恒逸、桐昆、榮盛、盛虹等大型集團為代表，形成了大型滌綸生產集團，同時，以桐昆集團為代表，通過引入自動化生產設備，比如機械臂、自動打包機等自動化設備，節(jié)約了大量的人工成本，又達到了提高生產效率的目的，并且自動化水平達到80% 以上后，其產品質量的均衡性較同行已經大幅提高。在積極拓展海外項目上，恒逸集團旗下恒逸實業(yè)（文萊）有限公司進一步在文萊投資石油化工項目，恒力集團則有望與阿布扎比政府達成石油煉化項目。恒逸集團與恒力集團均是民營企業(yè)，其海外業(yè)務的拓展，均表現(xiàn)出國內滌綸產業(yè)內的大型集團開始積極向上游煉化項目拓展，以打通從原油到滌綸的整個產業(yè)鏈環(huán)節(jié)，確保其產業(yè)安全的布局。
3.環(huán)保政策從嚴，企業(yè)在環(huán)保方面投入越來越大，化纖產業(yè)成本隨之提高。2018 年第二季度開啟的“全國環(huán)?；仡^看”行動，雖然對化纖行業(yè)本身影響力度不是太大，但對整個化纖產業(yè)的上下游影響較大，從而影響到整個化纖產業(yè)。比如，粘膠短纖的輔助化工原料燒堿、硫酸以及其他化工品生產企業(yè)均關停較多，其中山東、江蘇等省的相關化工廠關停一度達到40%以上，嚴重影響了山東、江蘇、浙江等省的輔助化工原料供應，造成了這三個省的粘膠短纖工廠成本急劇上升；同時，煤改氣等也使得走在前沿的四川省的粘膠短纖工廠成本上升較快。而下游噴水織造、印染等產業(yè)內，在廣東、浙江、江蘇等地的印染廠、噴水織造廠也一度關停整改較多。
由于上下游受環(huán)保政策的影響，造成了各自環(huán)節(jié)的開工率不足，最終表現(xiàn)出2018 年的化纖價格以及出貨狀態(tài)一直處于溫吞狀態(tài)：原料漲價引發(fā)了化纖成本價格上漲，而下游限產則造成了化纖出貨渠道受阻。在這種狀態(tài)下，盡管化纖的價格在第三季度有過一次較大幅度的上漲，但受制于下游出貨渠道受阻，進入第四季度后，整個化纖產業(yè)以及棉花產業(yè)的商品價格均出現(xiàn)回落。
棉紡產業(yè)全年表現(xiàn)
受第一季度3 月開始的中美貿易摩擦逐步升級的影響，棉紡產業(yè)的從業(yè)信心不是太強。原因在于國際貿易格局出現(xiàn)新情況后，業(yè)內誤以為中美貿易摩擦會比2008 年的金融危機更嚴峻，從而在接單的時候顧慮較多。在這種心態(tài)下，棉紡產業(yè)全年表現(xiàn)如下：
1.接單優(yōu)先考慮匯率、財務以及貨物安全。2018 年人民幣匯率表現(xiàn)出“先升值后貶值”的走勢，與2017 年人民幣匯率“由貶值到升值”的路徑正好相反。由于人民幣匯率升值會對出口企業(yè)在結匯時造成一定的損失，所以2017 年剛剛在這方面吃過虧的外貿企業(yè)并不敢在2018 年上半年人民幣匯率升值階段中接太多的外單。進入2018年6 月后，在人民幣匯率進入貶值通道的過程中，多數從事紡織外貿人員受制于前期的結匯虧損，也還是沒有敢于接單。這種狀態(tài)，一直延續(xù)到第三季度，當人民幣已經有了明確的貶值信號后，外貿企業(yè)才開始敢正常接單。但隨著中美貿易貿易摩擦進一步升級以及一些世界范圍內的地緣政治影響，外貿企業(yè)在接外單上又表現(xiàn)出一定的謹慎性。不過，從海關公布的數據看，紡織品全年的出口數據依然表現(xiàn)出一定的增長，但出口對象已經開始逐步由歐洲或者美洲的國家轉向東南亞以及非洲等地。
2.棉紡織產品品種結構調整頻繁。在化纖價格處于相對高位，且價格波動頻繁的情況下，下游紡織廠采取了兩種措施，一是從訂單角度出發(fā)采購原料做常規(guī)的紗線，二是利用一些價格相對較低的紡織原料進行新產品開發(fā)。比如，年初的時候，棉花與滌綸價格相對便宜，加之棉花有減產的預期，滌綸有原油價格上漲的預期。所以，很多紡織企業(yè)就將產品結構調整為以棉或者滌綸短纖作為原料紡紗。這就使得第二三兩個季度，棉花與滌綸產業(yè)均出現(xiàn)了一輪可觀的原料價格漲幅。但進入第四季度后，由于第三季度這兩種原料價格上漲過快，下游紗廠開始選用粘膠短纖或者其他較為便宜的原料進行紡紗，使得棉花與滌綸價格在第四季度表現(xiàn)低迷。
在包芯紗領域，腈綸包芯紗逐步取代粘膠短纖類包芯紗，變成市場的主流品種，同時由于包芯紗染色受到環(huán)保制約，部分紗廠開始研發(fā)利用彩色改性滌綸短纖紡制彩色滌綸包芯紗。正是在這些變化下，2018 年市場上的紡織品表現(xiàn)出品類較2017 年要多出很多的情況。
3.產品流行周期開始縮短，電商渠道打通速度加快。紗線的多樣性為服裝、家紡等紡織終端產品的開發(fā)提供了便利。某個款式的流行周期會因為商品的生產量而被主動縮減，這樣就表現(xiàn)出終端產品的周期開始縮減。同時，淘寶、天貓、京東、蘇寧等大型網絡平臺上，紡織服裝所占的比例也逐漸增加，新的平臺出現(xiàn)后，一般也會涉及紡織服裝類商品。比如，拼多多出現(xiàn)后，就涌現(xiàn)出較多的紡織類個體工商戶。因此，紡織品電商渠道的建立速度較往年提速很多。2018 年天貓“雙十一”成交總額為2135 億元，較2017 年1682 億元增長幅度為26.93%，而針織衫、襪子、褲子等紡織品也獲得不小的占比。
各個指標回顧
這里要選定市場應用比較廣泛且具備一定生產能力的品種作為代表，如合成纖維、粘膠短纖以及棉花三大紡織原料，試圖解讀2018 年紡織原料市場運行狀態(tài)。
產量
注：2018 年產量數據為1-11 月基礎上預估數據。
由表1 可以看出，2018 年主要紡織原料產量呈現(xiàn)出有增有減的格局。其中，氨綸、尼龍、粘膠短纖呈現(xiàn)出產量增加的格局。增量冠軍為氨綸，與2017 年產量相比，同比增長12.73%。氨綸生產產量的增加，主要得益于近年來棉包氨以及人棉包氨等產品的產量提升。這種提升是因為下游為了織出更貼身、更舒適的面料，需要在不同的面料中添加更多的氨綸絲。氨綸今年的預估產量達62 萬噸，已經有可能比有“人造羊毛”之稱的腈綸產量還要高。
尼龍與粘膠短纖的增長，主要得益于以兩者為原料的包芯紗在2017 年被市場追捧。目前包芯紗主要原料依然是尼龍與粘膠短纖為主，經過2018 年的發(fā)展，包芯紗的品種已經由純粹的“28S 仿兔毛”變換出“仿兔絨”“七彩虹包芯紗”“仿貂絨”等多種類型的包芯紗。由于這類仿毛以及仿絨類的包芯紗出現(xiàn)，其舒適性以及良好的手感與外觀毛感，直接使得常規(guī)的腈綸毛條產量開始降低。此外，腈綸類包芯紗雖然在2018 年的紗線市場中占據一席之地，但因為腈綸的價格過高，使得下游紡紗客戶以及針織衫客戶對腈綸并不是太過追捧，加上腈綸的原料丙烯腈目前生產量也較為有限，最終使得腈綸的產量與用量在2018 年出現(xiàn)了大幅度萎縮。腈綸2018 年生產產量預估為55 萬噸，相比2017 年減少23.61%。
棉花方面，雖然種植面積較2017年有所增加，但是2018 年極端天氣較多，尤其在補苗期過后，一些種棉地區(qū)的天氣較為惡劣。根據相關機構的預測資料，某種意義上來說，2018 年的棉花產量比2017 年稍微少一點，約下降2%；滌綸方面，產量主要受制于6~10月初的原油價格逐漸上漲，其原料成本開始逐步上升，主要表現(xiàn)在PTA 價格出現(xiàn)快速上漲，使得部分地區(qū)的滌綸工廠進行了限產或者停產措施，故2018年的滌綸產量與2017 年相比，預估減
少1.65%。
價格
注：2018 年產量數據為1-11 月基礎上預估數據。
由表2 可以看出，2018 年主要紡織原料價格呈現(xiàn)上漲的走勢。主要原因在于：
1.環(huán)保從嚴后，生產單位將一部分成本轉嫁到產品價格之中。以粘膠短纖的價格為例，2018 年其均價大致在14606 元/ 噸附近， 與2017 年相比降低7.49%。但從2018 年具體的價格運行來看，其在2018 年5 月與9 月均出現(xiàn)了兩次沖高的現(xiàn)象。這種價格沖高，主要是因為5 月與9 月的環(huán)保問題，加之造紙行業(yè)景氣度在2018 年繼續(xù)持高，造成粘膠短纖的原輔材料價格上漲。但是從毛利角度看，整個行業(yè)或者企業(yè)并沒有太多的利潤，甚至一些規(guī)模較小的工廠，還出現(xiàn)了虧損的現(xiàn)象。
2.產量減少，造成價格上漲。雖然下游可能少用了腈綸，但是因為腈綸短纖產量減少幅度較大，反而造成了市場的腈綸短缺，使得產量減少最大的腈綸產業(yè)反而在價格上表現(xiàn)出強勁的上漲，表2 中，腈綸系列產品2018 年價格上漲幅度基本在20% 以上。
3.6 月后，原油價格上漲，導致了滌綸與尼龍系列產品價格上漲幅度在8%~14%。滌綸短纖與滌綸長絲2018年價格與2017 年相比，增長幅度分別為13.99% 與8.39%。滌綸短纖價格增長較大的原因在于：一方面價格基數比較低，另一方面紡紗廠對滌綸短纖的需求量有明顯的增加。需求量增加的原因在于，滌綸短纖除了應用在包芯紗上，在其他應用上開始發(fā)力，如T/R 混紡系列的紗線在2018 年較為流行，且產量較往年要增加許多。同時，滌綸紡制的雪尼爾紗的市場也在下半年被打開，在地毯、車內裝飾等領域有了較好的應用。所以，滌綸系列的價格上漲，成本推動型僅僅占據一小部分，更多的是下游需求端被打開，從而拉動了滌綸相關產品價格上漲。
4.產量增加以及外部環(huán)境不明朗導致部分品種出現(xiàn)價格下跌。以粘膠短纖與氨綸為例，由于產能擴張較為迅速，造成產量供應增加，某種程度上打破了原有的供需平衡，造成價格總體呈現(xiàn)下降的格局。而棉花主要受制于外部環(huán)境不明朗，以及國家對于進口商品的征稅有所降低等因素，價格在2018 年第四季度出現(xiàn)了較大幅度的下跌，從而抵消了第二季度與第三季度的上漲幅度。
利潤
注：數據均來源于中纖網
從圖1~ 圖3 可以看出，2018 年，滌綸系列、尼龍系列基本保持著全年盈利的狀態(tài)。粘膠短纖與腈綸在全年中，出現(xiàn)過1~2 次的虧損期，其中，腈綸系列虧損期持續(xù)將近半年之多?？傮w來說，紡織原料在2018 年盈利能力與上述的產量以及價格呈現(xiàn)出一定的相關性。主要表現(xiàn)在：
1.滌綸系列雖然產量有所降低，但是從價格與盈利
能力看，基本呈現(xiàn)出較好的行業(yè)利潤。
2.尼龍系列從產量、價格以及盈利能力看，基本屬于下游需求拉動型的價格上漲，故尼龍的走勢相對于腈綸與滌綸要顯得堅挺。
3.腈綸產量在2018年減少，主要源于行業(yè)虧損較為嚴重，不得不限產或減產，直到第四季度，行業(yè)才開始走向盈利。
4.不管是合成纖維還是粘膠短纖，除了腈綸在第四季度表現(xiàn)出盈利能力強勁抬升趨勢外，其余的均處于毛利被壓縮的狀態(tài)。
開工率
注：數據均來源于中纖網
從主要化纖品種的開工率情況看，2018 年第一季度所有化纖品種均表現(xiàn)出下降的趨勢，原因在于2018 年的春節(jié)在2 月16 日。在春節(jié)前后，尼龍的開工率一度急劇下降至50% 附近；而氨綸、滌綸長絲以及粘膠短纖開工率分別保持在77%、66% 以及73%。春節(jié)過后，滌綸長絲、尼龍、氨綸與粘膠短纖的開工率基本保持在75%~88% 區(qū)間內運行。相對來說，合成纖維的開工率較粘膠短纖開工率稍高。但進入第四季度后，粘膠短纖行業(yè)的開工率開始越至90% 一線；而合成纖維的開工率則在80%~82% 附近。從圖4 可以明顯看出，2018 年化纖類的開工率基本向好，主要得益于紡織產業(yè)鏈下游的支持。
庫存
從庫存角度看，2018 年，氨綸的庫存始終保持著30 天以上的庫存狀態(tài)，甚至在9 月庫存最高位達到了45 天之久，見圖5。氨綸絲處于高庫存狀態(tài)運行，主要是因為今年的氨綸價格表現(xiàn)出逐步下跌或者陰跌的模式。但氨綸工廠認為往年都有淡季與旺季，只要有資金，將庫存由淡季放到旺季，基本上可以賺一波行情的錢。在這種想法下，氨綸的庫存曾經一度高企，最終不得不通過降價的方式將庫存進行轉移。
尼龍行業(yè)的庫存，下半年較上半年有所好轉；上半年行業(yè)庫存基本在20 天以上，但到了下半年，行業(yè)庫存基本在15~17 天的水平。
粘膠短纖庫存，基本在5~20 天之間運行，其中，4 月下旬與11 月上旬，行業(yè)庫存均處于15 天以上運行。
粘膠短纖行業(yè)庫存增加，主要是因為其本身的新產能釋放基本在10~11月完畢，而新線的產量到達市場使用，需要一定的時間。
展望
未來宏觀經濟展望
從2018 年第四季度的宏觀經濟運行情況看，全球經濟表現(xiàn)出一定程度的疲軟。這主要是因為新興和發(fā)展中經濟體增長勢頭減弱、金融狀況收緊，故全球經濟增長強于預期的可能性已經下降。
IMF也下調了全球經濟增速預期，不難看出，全球主流機構對于2019 年的宏觀經濟并不是太看好。但由于中國供給側結構性改革的實施已經在多個領域取得成效，2018 年第三季度開始，金融領域已經由“去杠桿”演變成“穩(wěn)杠桿”，并且2018 年10 月下旬開始，國務院以及央行、證監(jiān)會等部門不斷出臺一些政策，尋求政策托底。故預計2019 年第二季度附近，在政策托底的情況下市場的底部有望形成；而2019年下半年開始，中國宏觀經濟將有望開始向好。
2018 年10 月出臺的《完善促進消費體制機制實施方案（2018-2020 年）》的文件落地，也標志著未來中國的宏觀經濟政策，一方面需要繼續(xù)供給側結構性改革，另一方面需要從刺激消費層面入手。在2019 年，這一政策有望得到細化實施。故從需求層面看，消費體制機制實施方案施行后，中國的宏觀經濟增長點將會開始逐步由供給側向需求側轉變，從而進入新一輪常態(tài)化的宏觀經濟增長周期。
人民幣匯率在2019 年大概率是以6.85 為中樞的走勢格局。由圖6 可以看出，2015~2017 年年初人民幣處于貶值階段；2017~2018 年4 月處于升值階段；2018 年5 月至今，人民幣處于貶值階段。目前，人民幣匯率再次觸碰7 的關口。但一些大型機構認為人民幣長期維持在7 以上的可能性不是太大，基本以6.85為中樞。
原油價格展望
在供給端彈性較大（OPEC 供給存在提升空間、高油價促使頁巖油增產）和需求不確定（美國本輪復蘇拐點漸近，中國經濟增長面臨壓力）的背景下，美國退出伊核協(xié)議導致的產能減少是可以被其他產油國增產消化掉的，高油價有內生的不穩(wěn)定性，短期交易因素造成波動時有發(fā)生，但未來一年油價中樞穩(wěn)定在100 美元以上的概率很低。當前美國能源信息署預測WTI 原油價格2019 年原油價格中樞在69.56 美元/ 桶，較2018 年預測中樞僅小幅上漲1.6%，這一預測有過分保守。如果聯(lián)系上一輪的原油景氣度較高的價格走勢，2019年，紐約原油的價格中樞有望在75 美元/ 桶附近。
紡織原料市場展望
從2018 年第四季度紡織原料的產量、價格、利潤、開工率以及庫存五大指標看，目前整個化纖產業(yè)的產量正在進一步增加。2018 年第四季度，除了庫存高企的氨綸行業(yè)，其余化纖產品的開工率均呈現(xiàn)出保持平穩(wěn)或略有升高的狀態(tài)，并且?guī)齑嫦鄬碚f保持著一定的穩(wěn)定度。但是，第四季度粘膠短纖的庫存上升較為迅速，不難看出，粘膠短纖的新產能將在第四季度被逐步兌現(xiàn)。
從價格與利潤看，2018 年第四季度紡織原料市場里的各個產品的價格多數已經呈現(xiàn)下跌狀態(tài)，但一直虧損的腈綸價格開始在第四季度出現(xiàn)了一定幅度的上漲，并且擺脫了行業(yè)虧損的狀態(tài)。從利潤情況看，滌綸、尼龍、粘膠短纖的利潤正在被其成本逐步吞噬。2019 年這三大紡織原料的價格走勢，在成本高企以及庫存量較大的情況下，預計開工率會逐步降低，并且在產品價格到達盈虧平衡區(qū)間后，開工率會在該區(qū)間內保持3~4 個月附近。待下游消化完產品庫存后，預計這三大紡織原料的價格將會開始逐步抬升?？傮w來說，由于產能擴張較為迅速，在供求關系處于微弱平衡的關系下，其價格難有大的波動。
同時，由于常規(guī)品種價格低迷，下游紡織廠以及品牌服裝公司可能會陷入“新產品研發(fā)”的誤區(qū)，即不斷投入資金與人力，研發(fā)一些小眾領域的紗線、面料來推動時裝的潮流趨勢。在這個過程中，預計2019 年紡織品的周期將會比目前的“三年一個產品周期”的速度要快，即有可能出現(xiàn)“模仿速度比不上創(chuàng)新速度”的格局，造成整個產業(yè)內有一批小眾領域的紗線或者面料庫存加壓，這一點需要防范。綜上所述，2019 年上半年在整個宏觀經濟預期穩(wěn)健偏空的情況下，紡織原料市場將可能出現(xiàn)“限產報價”等原料企業(yè)自發(fā)的限產行為。但由于原油及宏觀經濟在2019 年下半年被多數人看好，預計2019 年下半年，紡織原料市場將有望逐步走出2018 年第四季度的泥潭，開啟新一輪的行業(yè)周期。
