染料行業(yè)預(yù)測分析：絢麗春花綻未來
染料品種紛繁復(fù)雜，產(chǎn)業(yè)鏈跨度好廣。
染料屬于精細(xì)化工產(chǎn)品，主要應(yīng)用于各種紡織纖維的著色。2016年全國染料產(chǎn)量達(dá)92.8萬噸，其中分散染料和活性染料是較重要的兩個品種，占比分別約為48%和27%。染料及中間體銜接石油化工、煤化工和印染行業(yè)，位于產(chǎn)業(yè)鏈中游，下游印染行業(yè)較為分散，行業(yè)屬性決定了染料公司有較強(qiáng)議價能力。
紡服景氣提升，印染產(chǎn)銷向好，染料需求逐步改善。
2017年以來我國紡織服裝、服飾業(yè)迎來復(fù)蘇，行業(yè)利潤總額達(dá)到1，263.7億元，同比增長2.9%，增速較2016年略有提升；印染布產(chǎn)量結(jié)束連續(xù)五年下滑，自2016年以來恢復(fù)增長，2017年前10月產(chǎn)量達(dá)464.8億米，同比增加6.4%。
下游寒冬已過，國內(nèi)染料需求有望持續(xù)回暖。此外，2017年我國分散染料及活性染料出口量分別增長4.7%及2.5%，為染料需求改善的輔助動力。綜合來看，染料內(nèi)外需均有望持續(xù)增加。
環(huán)保壁壘提升，落后產(chǎn)能出清，供給收縮，染料龍頭控價力增強(qiáng)。
我國為染料大國，產(chǎn)量全球占比達(dá)到70%左右，而進(jìn)口占比較小。染料行業(yè)污染嚴(yán)重，隨著環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的日趨嚴(yán)格，行業(yè)準(zhǔn)入門檻越來越高，未來幾乎不會出現(xiàn)新進(jìn)入者，而環(huán)保不達(dá)標(biāo)的落后產(chǎn)能有望持續(xù)退出，行業(yè)供給收縮，集中度提升。目前染料行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，分散染料呈現(xiàn)寡頭壟斷的格局，行業(yè)CR5產(chǎn)能占比超過70%，活性染料龍頭紛紛布局染料中間體，綜合實力穩(wěn)步提升。
價格中樞有望逐漸上移。
染料行業(yè)供需向好，景氣提升，江蘇灌南化工園區(qū)爆炸事故導(dǎo)致染料中間體量緊價升，染料價格“淡季不淡”。2018年2月4日分散黑染料價格已達(dá)到4.5萬元/噸，相比2017年初上漲超過60%。隨著春節(jié)后印染旺季的到來，預(yù)計染料價格將進(jìn)一步上漲，長期看價格中樞有望平穩(wěn)上移，行業(yè)龍頭將顯著受益。
推薦染料行業(yè)投資機(jī)會，重點(diǎn)關(guān)注浙江龍盛、閏土股份。
浙江龍盛:染料行業(yè)全球龍頭，多元業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。需求復(fù)蘇，供給收縮，染料行業(yè)景氣上行；間苯二酚供給收縮，價格暴漲；房地產(chǎn)業(yè)務(wù)未來潛力巨大。
閏土股份:染料行業(yè)巨頭，已形成了從熱電、蒸汽、氯堿，到中間體、濾餅、染料等完善的產(chǎn)業(yè)鏈，一體化規(guī)模優(yōu)勢明顯，將顯著受益于染料行業(yè)景氣提升。